行研风光曲折向上新能源厚积薄发11月电气栖霞

【行研】风光曲折向上，新能源厚积薄发—11月电气设备月报

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李志虹    兴业研究分析师

总览：电气设备行业11月份存量债规模小幅提升，利差中幅分化，整体稳中向好。行业数据层面电力运行稳健，电能供需结构平衡，电基建投入稳中有升。细化而言，特高压新项目持续获批，符合预期；风电竞价细则平稳落地，继续维持高景气；光伏政策边际改善，海外需求有望增长；电动车抢装旺盛，全球电动化趋势加速。

存量债规模小幅提升，信用利差出现分化：11月份申万电气设备板块信用债发行规模为21.50亿元，环比增加20.63亿元；总偿还规模为15.65亿元，环比增加10.45亿元；净融资额为5.85亿元，环1. 高低温冲击实验箱冷冻系统是实验机的核心,每一年必须巡检1次所有铜管是不是有泄漏雪种情况,各嗽叭接头及焊接口,如有油渍外泄,请您直接处理或能知本公司比增加10.18亿元。行业高低评级债券之间的信用利差出现明显分化， aaa 评级债券的信用利差由10月份的186bp大幅上升到206bp；aa+评级的债券信用利差由10月份的229bp下降到213bp；aa评级的债券信用利差则由10月份的280bp上升到287bp。

电力数据运行稳健，供需相对平衡：月份，全国规模以上电厂发电量55816亿kwh，同比增长7.2%，同比增速提高1.2个百分点；全国发电设备累计平均利用小时3209小时，同比增加100小时；全国基建新增发电生产能力8984万kw，同比少投产1051万kw。同期内全社会用电量56552亿kwh，同比增长8.7%，增速比上年同期提高2.0个百分点。发电端和用电端同比增速均有上升，电力供需结构较为匹配，电力运行基本稳定。

特高压新项目持续获批，符合预期；风电竞价细则平稳落地，继续维持高景气；光伏政策边际改善，海外需求有望增长；电动车抢装旺盛，全球电动化趋势加速：11月份陆续有两条特高压项目获批，符合增长预期；2018年月风电新增并容量14.47gw，同比增长35.23%；月，全国并风电设备平均利用小时1724小时，比上年同期增加172小时。弃风率改善常态化，数据验证处于拐点上升；光伏政策边际改善，景气度开始触底回升，部分产品价格止住下跌趋势，呈现价格升温，海外需求应对贸易保护主义能力增强有望超增长；月，国内新能源汽车累计销量为103.0万辆，同比增长68.0%；新能源汽车产量累计105.4万辆，同比增长63.6%。

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